Kapitalkrav til banker kan få betydning for realkreditobligationer
Hvad går de nye regler for kapital og likviditet ud på?
Reglerne bestemmer, at kreditinstitutterne skal holde et tilstrækkeligt
likviditetsberedskab til at
modstå markedsuro, og at beredskabet skal bestå
af tilstrækkeligt likvide aktiver, herunder eksempelvis danske
realkreditobligationer.
Dette beredskab kaldes for ”liquiditycoverage ratio” eller "LCR"
og skal indfases gradvist fra 2015 til 2018. Likviditetsberedskabet er en
del af de styrkede kapitalkrav, der blev vedtaget i juni 2013 i form af de
såkaldte CRD
IV-regler, der bl.a. også omfatter de meget omdiskuterede lofter over
bonusser til bankdirektører.
Fastsættelse af aktivernes likviditet
Det er fastsat i EU-forordningen vedr. kapital- og likviditetskrav, at
Kommissionen
inden 30. juni 2014 skal vedtage en delegeret retsakt, der
definerer LCR med virkning
fra 1. januar 2015. Den delegerede retsakt træder
i kraft, medmindre Rådet (med kvalificeret
flertal) eller Europa-Parlamentet
(almindeligt flertal) gør indsigelser inden for 3
måneder fra Kommissionens
fremsættelse af forslaget. Indsigelsesfristen kan forlænges med 3
måneder.
Det fremgår af EU-forordningen vedr. kapital- og likviditetskrav, at
Kommissionen i sin
delegerede retsakt skal tage højde for input fra den
europæiske bankmyndighed
(EBA), internationale standarder samt EU-specifikke
forhold.
EBA skulle inden 31. december 2013 (og efter konsultation af Den
Europæiske Centralbank og EU-myndigheden for værdipapirer, ESMA) udarbejde en
rapport til Kommissionen om hensigtsmæssige og ensartede definitioner af, hvilke
aktiver, der kan anses for at have hhv. høj og særdeles høj
likviditet og kreditkvalitet, samt passende ”haircuts” for aktiver, der har”høj”
(og ikke ”særdeles høj”) likviditet. Ved haircuts forstås, at det givne aktiv
vægtes mindre likvidt, og derfor ikke på samme måde som aktiver af særdeles høj
likviditet kan anvendes til at leve op til likviditetskravene.
Europa-Parlamentet og Rådet skal ifølge kapitalkravsdirektivet høres om
rapporten.
Anbefaling fra EBA
Den europæiske bankmyndighed, EBA, har nu gennemført analyserne af diverse aktivklasser og har udarbejdet rapporten.
I rapportens anbefalinger fra EBA hedder det bl.a. om de såkaldte "covered bonds", hvorunder realkreditobligationer hører, at:
"The analysis shows that some covered bonds display an excellent liquidity based on the available data, which reflects the European covered bond market. Nevertheless, two thirds of the observations come from markets that did not experience a real estate crisis. There are doubts as to whether the findings of the current analysis are sufficient to justify a deviation from the international standards and the inclusion of some covered bonds in the category of extremely high quality liquid assets the characteristic of which is to allow unlimited recourse to such instruments to cover for liquidity requirements".
Hvad er problemet?
Der er imidlertid tegn på, at et flertal i EBA – i modsætning til rapportens
konklusioner
og bl.a. danske synspunkter – vil anbefale en konklusion om, at
aktivers likviditetsegenskaber
skal bedømmes på basis af, hvem der har
udstedt aktivet, frem for en analyse af aktivets faktiske likviditetsegenskaber,
og at ”coveredbonds” (herunder danske realkreditobligationer) bør kategoriseres
som at have ”høj” frem for ”særdeles høj” likviditet.
Denne konklusion ventes at fremgå det materiale, der sammen med rapporten vil
skulle fremsendes til Kommissionen.
Det er som tidligere drøftet
afgørende for Danmark at sikre, at realkreditobligationer
fortsat kan
anvendes af kreditinstitutterne som særdeles likvide aktiver svarende til
deres faktiske egenskaber.
Realkreditobligationerne har netop vist sig
at være særdeles likvide (og lige så likvide som danske statsobligationer) også
under kriser.
Konsekvens for danske realkreditobligationer
Den forventede konklusion i EBA kan således indebære, at den afgørende vægt
man fra
dansk side lægger på at danske realkreditobligationer skal vurderes
på baggrund af
faktiske likviditetsegenskaber, når det gælder anvendelsen af
realkreditobligationer til
opfyldelse af EU-kravet til kreditinstitutternes
likviditetsberedskab, isoleret set bliver
sværere at opfylde.
Uagtet
EBA’s holdning vil det fortsat være op til Kommissionen at fastsætte den
konkrete
definition af LCR gennem den nævnte delegerede retsakt.
Der
vil fra dansk side fortsat blive arbejdet intenst på at sikre, at den delegerede
retsakt
udformes i overensstemmelse med den underliggende dokumentation for
så vidt
angår realkreditobligationer.
Regeringen vil løbende holde
Folketinget underrettet om sagen.
Udvalgsspørgsmål
Yderligere information